汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间段： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年的上1年商业行业受制造链个方面拖累，但应该仍可受惠于木浆费用朝下，不断上1年毛利率的增加仅2%，而首季则呈负的增加。”当列认定，上1年湿巾纸行业开毛利率率将见顶，达15.1%，并打造纯利润环比上升率升27%。下1年当列应该卖费用百分比将为14%，环比上升率下挫1.4个同比，并极为有利的纯利润的增加减缓至33.5%，而毛利率的增加则达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安展览在餐巾纸服务流程上具体表现“闪亮”，从近年5月发布了的财务报告中就可看不出：受餐巾纸服务流程消售和另一个服务流程投资收益带动，去年恒安展览纯毛利润润空间达224.9两亿，月环比涨幅9.6%；加盟毛利润空间达56.8亿，月环比涨幅4.6%；纯毛利润润空间39.07亿，月环比涨幅2.8%。执行董事会正式宣布中后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021底，恒安团体造纸工业总产能达142万桶。湿餐巾纸行业不仅仍在主推的颇受生产者的欢迎的超迷尔包裝湿餐巾纸外，也投放行业湿厕纸及新生婴儿卫生卫生湿巾、杀菌卫生卫生湿巾，进两步开拓国外湿餐巾纸行业占额，仍在要保持和不断深化在国外湿餐巾纸行业的管理者战略地位。

短文由来：成都日报全新媒体、手机网络

前一个条：曰产能200万个恒安防护口罩业务部门将成状态化

下那条：恒安制造技术，当今世界协手！

乐发

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